查广西快乐双彩走势图表 | 中聯煤炭網   2019-11-18 08:03 星期一

广西快乐双彩:焦炭:底部支撐強勁

  近期焦炭期貨2001合約反復振蕩,疊加現貨價格下跌,市場心態有所走弱。筆者認為,本輪焦炭下跌的驅動在于鋼材,由于鋼材市場已經逐步企穩,焦炭的實際需求下滑有限,當前焦炭期貨價格已經臨近焦化廠成本線,繼續下行的空間不大。

查广西快乐双彩走势图表 www.wznvg.com 需求下滑有限

本輪焦炭價格下跌,核心驅動在于鋼材價格持續回落。7月以來,鋼材價格見頂回落,大幅擠壓鋼廠利潤。隨著鋼廠利潤回落,鋼廠對于焦炭的采購心態發生明顯變化,焦炭跟隨鋼材下行。

當前鋼材的下跌驅動已經減弱,從產量來看,最近幾周鋼材產量持續下滑,供需過剩矛盾逐步緩解。據Mysteel統計,五大鋼材品種周度產量從7月19日當周的1082萬噸下降到8月30日當周的1042.6萬噸。其中,螺紋鋼周度產量從7月19日當周的379.6萬噸下降到8月30日當周的348萬噸。從統計局口徑來看,7月日均粗鋼產量為274.9萬噸,相比于6月的291.77萬噸大幅下滑。

產量的下滑帶動鋼材庫存的下降,同比數據顯示,最新一期鋼材鋼廠庫存和社會庫存合計為1791.58萬噸,同比去年高361萬噸,而在8月9日當周,庫存同比高出419.6萬噸,增幅明顯放緩。從環比庫存來看,庫存連續3周下滑增強了鋼材價格企穩的信心。

從鋼廠利潤來看,當前高爐噸鋼利潤仍然超過200元,這就意味著本輪鋼材減產的主力是不消耗焦炭的電弧爐工廠,所以焦炭的實際需求下滑有限。后期隨著鋼材價格企穩,高爐廠仍會維持對焦炭的采購。

發運倒掛嚴重

從焦炭期貨2001合約來看,1800—1850元/噸的盤面價格已經跌穿了山西焦化廠的成本線,在焦煤無法出現大幅補跌的情況下,焦炭的成本支撐依然存在。

從2017年鋼鐵供給側改革以來,這期間焦炭價格大幅波動,但在焦化成本下方停留的時間較為有限,往往在短暫跌穿成本后,就會觸發焦化廠的減產。焦炭產量下滑,鋼廠補庫隨之出現,從而帶動焦炭價格快速回升。近期由于焦炭港口價格大幅下挫,使得焦化廠發貨的積極性下降,這可能會導致未來一段時間港口到貨的下降,港口庫存壓力有緩解的可能。

絕對價格低位

從庫存結構來看,焦化廠的焦炭庫存壓力并不大。最新一期全國100家樣本焦化廠焦炭庫存僅為23.24萬噸,而在7月5日當周焦化廠焦炭庫存為46.11萬噸,當前處于年內較低水平。市場之所以認為焦炭下行壓力較大,原因在于焦炭庫存前置,使得庫存集中于鋼廠和港口環節。最新一期青島港焦炭庫存為260萬噸,自7月19日當周以來持續位于260萬噸以上高位,也導致焦炭期貨始終受到港口拋盤的壓力,壓制其反彈空間,但當前絕對價格已經處于年內低位,港口價格繼續下行,短期難以找到新的利空支持。

綜上所述,焦炭本輪下跌的驅動在于鋼材,但鋼材產量下滑,庫存下降使得下跌驅動減弱。不過,本輪鋼廠減產的主力在不消耗焦炭的電弧爐廠,焦炭的實際需求并未出現實質性下滑。從絕對價格來看,當前港口焦炭價格已經導致焦化廠到港口的發運倒掛,短期港口焦炭價格難有新的利空支持,焦炭期貨向下的空間已經較為有限。

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